理性应对波动 不宜盲目夸大科创板打新抽血效应 千金难买牛回头

2019-07-09 10:17:10 来源 证券时报网
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A股科创板本周迎来发行小高峰,本周21只科创板新股齐登台其中周一1只周三9只周四4只周五7只?#20013;?#30340;新股上市引发A股资金抽血担忧

科创板打新时间表

在创业板设立的历史上开板前夕也曾出现多只新股同日申购的情形主要集中在正式开板前一个月和开板交易后的2个月内?#28909;?009年9月25曾出现单日10只新股申购10月13日和10月15日均出现单日9只新股申购大量的新股同时申购同时上市很大程度出于防止爆炒的考虑也是特定时期的特定常态随着科创板正式上市时间推移科创板打新有望进入平稳节奏

从历史来看新股发行节奏也很少能对市场的中期走势构成决定性影响?#28909;?015年上半年曾多次出现单日10只以上新股申购的盛况其中2015年2月10日当日17只新股申购这也是近年来的最高纪录密集的新股申购也没有给市场真正的降温所以短期科创板的密集打新更多只是短期的情绪上的影响不构成左右行情的关键因素

抽血真存在吗

根据已披露的招股书即将发行的21只新股预计?#26448;?#36164;约280亿元其中7月12日缴款金额最大约176亿考虑到目前已确定发行价的五只新股中有四只出现超募情况?#23548;?#25152;需资金量可能更大

广发证券认为市场对于科创板的抽流担忧存在误区?#20445;?#19988;难以形成?#20013;?#20914;击科创板打新并不需要预缴款资金分流只要看首批融资金额总量与历史新股冲击并不可比25家注册生效首批拟融资金额和是311亿元假设超募比例平均达到80%(可能没这么高)短期分流资金估计最多560亿元对A股资金难以形成?#20013;?#20914;击

招商证券认为首批科创板新股申购单日申购规模最高为185亿元其他交易日都不超过52亿元这个规模相对当前市场日均3500~5000亿元的成交额并不高由于申购新股不再需要冻结资金且首批科创板新股单日申购规模相对当前市场日均成交额并不高新股申购对市场的分流效应有限从二级市场交易来看参考创业板交易初期情况上市交?#36164;?#26085;交易额达219亿元相当于第一批上市公司募资规模的1.4倍左右之后回落至日均40亿元左右预计科创板正式上市交?#36164;?#26085;大概率会有较多资金追捧可能达到数百亿成交额由于前5个交易日无涨跌幅限制高涨的投资热情可能会?#20013;?#25968;日加剧短期波动并可能对现有A股交易活跃度略有影响但短期炒作过后市场将逐渐回归正常区间

在2009年开通后3个月内上证综指的日均成交额约为1530亿元

深成指同期的日均成交额约为974亿元?#34892;?#26495;指同期的日均成交额约为276亿元当时两市的日均区间成交额约为2500亿元左右

而7月以来A股的日均成交额达到4800亿元几乎为当年创业板开通时的两倍在创业板首批股票申购期间由于预缴款的存在冻结的资金规模平均达到发行规模的上百倍当年动辄出现动辄冻结资金上千亿的情形

从创业板开通前后冻结资金的情况看当时单日网上冻结的资金量动辄超过5000亿元高峰期一度超过万亿元所以不宜盲目夸大科创板的抽血效应?#22836;?#27969;效应

千金难买牛回头

广发证券认为熊转牛的首个震荡调整期将提供千金难买牛回头良机当前A股股权风险溢价和股债相对回报率均接近04年以来+1X标准差建议利用调整积极布局金融供给侧慢牛

经济虽然?#20808;?#20294;上市公司盈利并不很糟糕本轮贴现率下行的驱动力更大估?#36947;?#24352;盖过盈利?#38477;住?#21382;史证明过度看重分子端可能已错过14-15年牛市也再次错过19年Q1金融供给侧慢牛启动的甜蜜期当前触发Q2调整的三因素皆有不同程度的修复千金难买牛回头建议把握7月科技好时光卡脖子的自主可控(半导体软件)(2)中期中国优势企业胜于?#36164;?#38271;线资金偏爱的ROE稳定性(食品饮料休闲服务等)(3)金融供给侧改革供给端受益的头部券商主题投资关注科创板?#25104;?#19978;海自贸区等

海通证券认为上证综指2440点是牛市反转点类似05年998点大逻辑牛熊周期?#21482;ء?#20225;业盈利见底回升国内外资产配置A股根据盈利趋势牛市分为孕育期爆发期泡沫期年初以?#21019;?#20110;孕育期经历3288点以来调整后下半年市场有望逐渐步入爆发期牛市第二阶段将确?#29616;?#23548;产?#25285;?#31185;技和券商更强消费白马和制造龙头等核心资产为基本配置

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