外资机构来了 国内机构盼期指交易?#25351;?#24120;态化

2019-03-12 06:39:40 来源 证券时报
中性

证券时报记者沈宁

缺少风险管理工具这恐怕是近几年来很多权益类机构投资者面临的困局中国境内市场自2010年以来先后推出了3只股指期货产品但随着2015年股指期货市场采取严格的管控措施之后市场流动性急剧下降股指期货的套保功能难以?#34892;?#21457;挥

尽管经过2017年以来的三次调整后目前沪深300股指期货当月合约的隔夜持仓也只有5万张左右这样的小市场容量大机构很难大规模参与套保海通证券权益投资交易部总经理助理薛清超对记者表示随着金融行业进一步开放中国应进一步完善金融衍生品市场提高国内券商等机构在衍生品和资产管理等业务的竞争水平

低流动性套保难开展

据了解2010年股指期货上市以来海通证券通过自营业务参与股指期货交易总体思路是运用股指期货进行套期保值和衍生产品的风险对冲该公司的ETF(交易型开放式指数基金)做市业务券源套保业务期现套保与套利业务量化alpha业务场内期权和场外期权业务等均使用股指期货进行风险对冲

股指期货自诞生伊始就?#24674;?#26159;我们十分重要的风险管理工具我们公司也曾经是股指期货隔夜持仓最大的公?#23616;?#19968;薛清超称

2015年以后由于股指期货实行限仓制度并提高了?#20013;?#36153;市场流动性大幅下降使得交易成本(包括冲击成本和交易成本)大幅提升同时股指期货贴水幅度加深给中长期套保业务带来难度大大限制了股指期货的功能尽管2017年以来股指期货有过三次交易安排调整但总体调整的力度有限流动性没有根本好转股指期货市场功能仍难以充分发挥

股指期货现在流动性比较差经常还存在负基差套保的成本比较高面对这样的拦路虎我们现在用股指期货真的比以前少多了薛清超表?#23613;?/p>

流动性过低源于对投机交易的严格限制据了解经过三次交易安排调整股指期货市场功能已经有了一定的改善但相比2015年实施管控之前的情况如今股指期货交易仍面临较大限制

目前股指期货日内过度交易行为的监管标准为50手依然较低虽然套期保值交易开仓数量不受此限但由于投机交易过少导致市场活跃大受影响期货市场是一个风险管理市场也是风险转移的市场一方面风险偏好者通过对市场的判断进行投机交易提供流动性另一方面机构投资者或者说套保者则通过股指期货转移风险锁定成?#23613;?#26399;货市场虽然要控制过度投机防止市场过热但也不能完全没有投机因为如果没有投机者提供流动性机构套保会缺乏对手盘股指期货的风险管理功能就无从谈起

如果说有什么建议我觉着首先要把股指期货的流动性进一?#20132;指?#32487;续将投机手数的限?#21697;?#24320;一些先让市场的容量?#20808;?#21516;时还应考虑引入市场多头逐渐消除股指期货的贴水让套保交易有更多的交易对手薛清超表示另外目前在套保额度使用的时候还要求期?#21482;?#25104;分股严格匹配这也增加了?#23548;什?#20316;的难度希望以后这方面的政策可以更加灵活

开放之下

急盼期指?#25351;?#24120;态化

我个人认为现在的股指期货市场发展面临两大矛盾一是产品过少限制过多与市场中日益旺盛的风险管理需求的矛盾二是股指期货过于严格的管控与?#26102;?#24066;场日益开放大趋势的矛盾一位证券期货业界资深人士表示当前机构套保的?#38480;?#19981;是哪一家机构的个案多数机构投资者都面临缺乏场内风险管理工具的窘境都盼望着股指期货能够尽快?#25351;?#24120;态化交易

据了解国内部分券商和银行都成立了自己的资产管理公司这些资管产品在为客户追求更高收益率的同时如何进行风险控制也有很大挑战对证券公司而言无论是自营业务还是客户资产管理业务收益更平稳是共同的追求而股指期货作为最佳的对冲工具可以大幅降低资产组合的?#20302;?#24615;风险为机构中长期持有权益类资产提供保?#24076;?#32780;不用为了担心?#23548;?#22823;幅波动跟随市场的波动追涨杀跌大幅变动仓位

而随着中国金融业对外开放幅度加大风险管理需求?#31080;?#19981;断增强这也令股指期货?#25351;?#24120;态化日趋迫?#23567;?#32929;指期货市场的?#25351;?#20063;有利于中国金融机构更好地应对国际竞争上述人士表示在开放的背景下未来或将有更多外资机构通过各?#20013;问?#36827;入中国市场这些外资机构可谓武装到牙齿在海外市场有丰富的金融衍生工具可用来管理他们的风险反观中国境内机构他们对冲风险的渠道十分有限股指期货还被限制套保难以开展这让我们自家孩子在面对竞争时处于极其不利的地位

薛清超也表示总体而言随着金融行业的进一步开放我国应抓紧机遇进一步完善金融衍生品市场提高国内券商等机构在衍生品和资产管理等业务的竞争水平增强风控和稳健经营的意识使得国内机构更好地应对未来更激烈的竞争格局为国内实体企业提供更高效全面的金融服务

关注同花顺财经ths518获取更多机会

责任编辑lwy

0

+1

回复 0 条有 0 人参与

禁止发表不文明攻击性及法律禁止言语

请发表您的意见游客无法发?#25512;?#35770;请 登录 or 注册 网站

评 论

还可以输入 140 个字符

热门评论网友评论只代表同花顺网友的个人观点不代表同花顺金融服务网观点

最新评论

查看更多评论
  • 领益智造
  • ?#25237;?#27888;
  • 风华高科
  • 九鼎新材
  • 科?#38477;?#23376;
  • 特尔佳
  • 德宏股份
  • 全新好
  • 代码|股票名称 最新 涨跌幅